蚂蚁策略三菱日联：日本央行加息预期已被完全定价日元空头押注持续攀升

　　新华财经北京6月15日电三菱日联银行外汇分析师Lee Hardman 表示，尽管美伊临时和平协议推动能源价格回落，日元仍未能实现有意义的回升。在周二日本央行公布利率决议前夕，做空日元的投机性押注仍在进一步增加。

　　Hardman明确指出，市场对日本央行本次加息25个基点的预期已完全反映在资产价格中。“因此不太可能单凭此举引发日元弱势的反转，从而鼓励了日元空头头寸进一步增加。”这一判断与当前衍生品市场的定价结构相吻合。

　　交易员普遍认为，在日本央行未释放超预期鹰派信号或未伴随实质性缩表举措的情况下，渐进式加息不足以改变日美利差的基本格局，也难以触发套利交易的大规模平仓。

　　报告同时指出了未来日元企稳的潜在条件。Hardman认为，如果能源价格延续跌势，且市场对美联储进一步加息的押注有所减少，日本相关部门为支持日元而采取的任何进一步干预措施都将证明更加有效。这一逻辑在于，能源进口成本下降有助于缓解日本贸易逆差压力，而美债收益率下行则可压缩套利交易的收益空间，两者共同为汇率干预创造更有利的外部环境。换言之，单纯依靠国内货币政策调整难以扭转日元颓势，唯有内外条件形成共振，干预才可能产生持久效果。

　　当前日元空头仓位的持续累积也反映出投资者对政策沟通的高度敏感。周二即将公布的政策决定及新闻发布会措辞，将成为检验市场预期的关键节点。若日本央行仅确认加息而未就后续路径提供清晰指引，或被解读为“鸽派加息”，则可能进一步强化空头信心。反之，若决策层明确表达对汇率过度波动的关切，并暗示政策工具组合的灵活性，则有望在一定程度上抑制投机情绪。

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